經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回穩(wěn)持續(xù)性待觀察

盡管當(dāng)前數(shù)據(jù)看起來(lái)比較樂(lè)觀，但是這種企穩(wěn)會(huì)不會(huì)像去年四季度那樣只是曇花一現(xiàn)，專家認(rèn)為還需要進(jìn)一步觀察。 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

當(dāng)前的國(guó)際國(guó)內(nèi)條件都不支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上行。由于穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在矛盾，國(guó)際金融危機(jī)也不像臺(tái)風(fēng)那樣很快就會(huì)刮走，所以下一步中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)下行和產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

8月整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)較強(qiáng)，但四季度未必持續(xù)。首先，8月工業(yè)生產(chǎn)處于高位，9月仍有低基數(shù)效應(yīng)，可能繼續(xù)走高，但是8月下旬開始出現(xiàn)淡季現(xiàn)象，未來(lái)走勢(shì)還要依賴9月中后期的實(shí)際需求。其次，制造業(yè)投資得益于基數(shù)效應(yīng)小幅上升但周期下行并未結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)投資增長(zhǎng)空間有限。再次，8月消費(fèi)價(jià)格同比漲幅中新漲價(jià)因素超過(guò)翹尾，預(yù)計(jì)今年余下4個(gè)月物價(jià)將連續(xù)溫和上行。最后，融資總額可能出現(xiàn)趨勢(shì)性下滑。

此外，市場(chǎng)擔(dān)心6月發(fā)生的銀行間流動(dòng)性緊縮會(huì)在9月重現(xiàn)。市場(chǎng)擔(dān)憂出于5個(gè)原因：第一，中秋和十一黃金周期間，流動(dòng)性需求毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)上升；第二，每到季度末，流動(dòng)性需求通常都會(huì)上升，因?yàn)楦鞔筱y行需要爭(zhēng)奪存款以滿足存貸比規(guī)定；第三，9月到期的賬單數(shù)以及回購(gòu)協(xié)議通常很?。坏谒?，受美國(guó)量化寬松政策(QE)縮減影響中國(guó)可能會(huì)產(chǎn)生資本外流；第五，通過(guò)續(xù)發(fā)第三季度債券，央行已經(jīng)釋放出明顯的要采取一個(gè)嚴(yán)格立場(chǎng)的信號(hào)。“但我們相信對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，近期這種情況再次發(fā)生的可能性微乎其微。9月銀行間利率有可能會(huì)微幅上升，但是央行會(huì)盡最大可能來(lái)維持一個(gè)合理的流動(dòng)性水平。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依靠的仍是固有路徑，也是一些人士信心不足的原因之一。經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期的好轉(zhuǎn)根源于兩方面，一是房地產(chǎn)開發(fā)投資及開工、施工面積增長(zhǎng)加快帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)需求回升，二是短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策信號(hào)及長(zhǎng)期城鎮(zhèn)化推進(jìn)帶來(lái)的需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，“城鎮(zhèn)化-房地產(chǎn)-投資-產(chǎn)出”的增長(zhǎng)模式重現(xiàn)，投資集中于重化工業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張的需求基礎(chǔ)及體制基礎(chǔ)依然存在。如果未來(lái)城鎮(zhèn)化建設(shè)需求無(wú)法消化當(dāng)前的過(guò)剩產(chǎn)能，那么經(jīng)濟(jì)困境會(huì)在未來(lái)重現(xiàn)。

內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om